O submundo escuro do comércio forex. Brokers & quot; A Book & quot; e "B Book" & quot; explicou.
Os nvestors de todo o mundo não perderam o apetite ao comércio na era pós-crise financeira. Mas ao invés de jogar o sharemarket, eles se consideram comerciantes da moeda global. Isso tem impulsionado o crescimento da correção cambial de varejo em uma indústria de US $ 380 bilhões, duplicando desde 2007.
A Austrália tornou-se uma cama quente da indústria em virtude de sua cultura comercial e como uma jurisdição segura para os jogadores locais para se comercializarem para comerciantes em todo o mundo. Tal é a popularidade que o volume de negócios diário em alguns dos maiores corretores da Austrália pode exceder o volume total das ações de caixa da Australian Securities Exchange em um determinado dia.
O comércio de Forex não é novo, mas as plataformas eletrônicas e a alavancagem extrema - às vezes tão altas como 500 para uma - podem fazer o par do euro / dólar dos Estados Unidos como um rebento como punting em um estoque de centavo.
No entanto, apesar de sua crescente popularidade, alguns insiders são inflexíveis, o mundo da corretagem forex tem sido e continua sendo um negócio incontrolável. A tecnologia pode ter reduzido os custos comerciais, mas permitiu que muitas práticas desagradáveis acontecessem em uma escala maior.
O segredo mais sujo da indústria é a extensão dos lucros comerciais que os corretores ganham assumindo diretamente seus apostadores muggers. Enquanto algumas plataformas atuam como corretores verdadeiros, outras são mais parecidas com as casas de apostas. Eles são entendidos para dividir seus negócios no que é conhecido na indústria como "A-books" e "B-books". O "A-book" descreve os negócios que o corretor recebe que são transferidos para o mercado interbancário com o corretor cortando um ingresso. A alternativa "B-book" consiste em negociações que o corretor não passou para o mercado, mas assumiu a si próprio.
Por que os corretores assumiriam seus clientes? Porque cerca de 95% dos comerciantes de varejo estão pré-programados para falhar, o que significa que os corretores irão finalmente vencer, levando-os em lugar de passá-los para o mercado. A existência de alavancagem aumenta os movimentos nas posições dos clientes, tornando mais provável que uma parada-perda (ordem de venda obrigatória) seja desencadeada, acelerando a perda inevitável. E com corretores negociando contra seus clientes, eles podem possuir a capacidade de inclinar o jogo a seu favor.
Isso inclui a inserção de taxas, como "custo de transporte", que os apostadores de varejo têm poucas hipóteses de reconciliação. Também foi sugerido que os corretores podem e ampliam seus spreads de oferta para oferta momentaneamente para atingir as perdas de parada, forçando uma perda no cliente. O livro B traz riscos de que um grande comerciante experiente apostará grande e vencerá, o que significa que as contas maiores são transferidas para o livro A onde o corretor paga uma taxa de um comerciante interbancário.
"B-booking" é um assunto tabu e os corretores não têm vontade de admitir que eles se envolvem em apostas contra seus clientes. Mas os integrantes estão convencidos de que é parte integrante de vários modelos de negócios dos corretores que exigiam que eles constantemente negociassem novos clientes.
Indústria de casas de comércio de empresas analíticas.
Como evidência da prevalência da reserva B, uma indústria artesanal de empresas de análise de negócios brotou para ajudar os corretores a identificar quais clientes têm até a menor idéia do que estão fazendo. Eles são então transferidos para o A-book.
Há razões pelas quais os mercados cambiais são particularmente adequados ao modelo de corretagem varejista. E uma grande parte da lógica foi reproduzida na última quinta-feira à noite. Os mercados FX nunca dormem, o que significa que o súbito "arranque" no preço que pode explodir os corretores e seus clientes em outros mercados é raro.
É por isso que o antigo executivo da Axi Trader e especialista em negociação de moeda, Quinn Perrot, acredita que a alta alavancagem de até 400 vezes em certos pares de moedas não é tão perigosa quanto parece. "Os mercados FX têm alta alavancagem porque comercializam as 24 horas do dia, o que geralmente impede o tipo de lacunas observadas entre o fechamento do mercado e o mercado aberto no mercado de ações", afirmou.
Mas, na quinta-feira, o franco suíço não tinha como moeda na história. Perrott diz que isso ocorreu porque os negociantes maiores tinham uma visão em que o franco deveria trocar sem a peg. Eles moviam instantaneamente seus preços de mercado para esse ponto, soprando perdas de parada de clientes de corretores. Para um comerciante com 400 vezes alavancagem, um movimento de 30 por cento resultou em uma perda de 1200 por cento.
Tais perdas enormes, que ultrapassaram os saldos dos clientes por muitos múltiplos, significaram que os grandes problemas estavam com os corretores. Alguns tiveram uma explosão de dívidas incobráveis ou encerraram os negócios de seus clientes em diferentes níveis para onde poderiam proteger as exposições. As perdas efetivamente destruíram o maior e terceiro maior corretor de Forex de varejo e infligiram perdas de milhões de dólares para outros jogadores.
Perrott diz que o mau gerenciamento de riscos "muitas vezes confinado a advogados e funcionários das operações presos em um escritório de canto" fez com que os corretores se colapsassem. Ele testou os cenários testados quando o peg foi levantado e rejeitou a afirmação de que o movimento suíço foi um evento de "cisne preto" de choque. "O que estava faltando é que eles provavelmente nunca se sentaram com seus gerentes de risco e derrubaram os potenciais efeitos adversos".
O derretimento de alguns corretores offshore também levantou a controversa questão da segregação de clientes. A Austrália impõe restrições difíceis aos corretores de derivativos, mas ao contrário de outros países, os corretores podem usar os fundos dos clientes como garantia. Sobre esta questão, corretores locais e internacionais estão em desacordo.
O Australia CFD Forum, que consiste de grandes players globais como a IG Markets e a CMC, fizeram lobby para governos para introduzir segregação de fundos de clientes. Outros corretores, como a Pepperstone, dizem que eles apóiam a segregação do cliente, mas fazem uma exceção para as empresas estrangeiras pressionando por mudanças de regras em seu território doméstico.
Os riscos dos fundos de clientes congelados eram evidentes para os clientes locais quando o corretor global MF Global desabou em 2011. Ele enfrentou problemas com apostas "off-piste" altamente alavancadas nas taxas de juros européias. Isso e os eventos suíços são lembretes de uma lição, mesmo os maiores jogadores geralmente esquecem: os perigos da negociação estão além do que atende aos olhos.
O que é um livro A e livro B em Forex?
Spot Forex difere de muitos outros instrumentos financeiros, pois é possível que a corretora leve o outro lado dos negócios de clientes. Este é o lugar onde a distinção entre o livro A e B vem, com muitas corretoras híbridas operando um livro A e B.
Quando um comércio de clientes é transferido para um fornecedor de liquidez ou facilidade de negociação multilaterais, isso é conhecido como reserva A. Quando isso acontece, as corretoras obtêm lucros ao marcar a comissão de spread ou cobrança de seus clientes. Quando isso acontece, não há conflito de interesse, pois a corretora terá o mesmo lucro, independentemente de o comerciante ser lucrativo ou não.
As autênticas corretoras STP / ECN só operam um A-book, na medida em que assumem o compromisso de colocar todas as suas tradições de clientes com um provedor de liquidez ou, alternativamente, comerciantes de correspondência que desejam ocupar posições opostas. O fato de que não há conflito de interesses significa que muitos comerciantes só negociarão com corretoras que não operam um livro B.
XM (99% como A-book, embora seja um marcador de mercado)
Avatrade (a maioria é aprovada)
Se a corretora decidir manter o comércio do cliente em seu próprio livro, isso é conhecido como reserva B. A corretora leva o outro lado de um comércio de clientes, o que significa que, quando o B-booking, um lucro total das corretoras pode ser sempre igual às perdas totais dos negócios colocados no livro B. As corretoras são capazes de gerenciar o risco associado à manutenção de um livro B usando algumas táticas de gerenciamento de risco, como cobertura interna, variação do spread, etc. O fato de que a maioria dos comerciantes de Forex de varejo perder dinheiro, significa que a operação de um livro B pode ser muito lucrativo.
É óbvio que a execução de um livro B pode levar uma corretora a entrar em conflito com seus clientes, pois os comerciantes rentáveis podem ver a corretora perder dinheiro. Os comerciantes geralmente estão preocupados de que as corretoras usem táticas suaves para garantir que elas continuem lucrativas. É por isso que muitas corretoras operam um livro A e B, selecionando quais transações são colocadas com um provedor de liquidez e quais são mantidas em seu próprio livro. Este modelo híbrido pode ser extremamente rentável e é usado por um número significativo de corretoras.
O modelo híbrido.
A popularidade do modelo híbrido é compreensível, pois permite que as corretoras aumentem sua rentabilidade global. Também permite que as corretoras ganhem dinheiro com os comerciantes que são lucrativos simplesmente passando esses negócios para várias fontes de liquidez.
Uma ferramenta-chave em uma gestão de risco de corretores híbridos é a classificação de clientes, com corretoras colocando certos comerciantes no A-book enquanto outros são colocados no livro-B. A maioria do software de gerenciamento de risco da indústria tem a capacidade de determinar como classificar os comerciantes, ajudando as corretoras a maximizar seus lucros.
Certos tipos de clientes são muito mais propensos a ser reservado em B:
Aqueles que usam quantidades significativas de alavancagem. Aqueles que estão arriscando uma grande porcentagem de seu capital total em cada comércio. Comerciantes que não colocam perdas. Os comerciantes que estão negociando pequenas contas (estatisticamente, contas menores são muito menos propensos a ser rentáveis)
O modelo híbrido não é necessariamente uma coisa ruim para os comerciantes, com muitas corretoras híbridas podendo permanecer muito competitivas em relação aos spreads. Como os lucros obtidos com os comerciantes colocados no livro B podem levar a corretora a cobrar àqueles no A-book uma margem menor nos spreads que recebem dos provedores de liquidez. A questão surge quando as corretoras híbridas, mal gerenciam seu risco de vê-las fazer perdas significativas daqueles que negociam no livro B da empresa.
Muitas corretoras colocam seus negócios de clientes em diferentes livros, dependendo do cliente e da classificação comercial. Os negócios do cliente A-book são passados para os provedores de liquidez da corretora, enquanto outros são mantidos no livro B das corretoras. A corretora é essencialmente apostando contra aqueles mantidos em seu livro B, e as corretoras que operam apenas um livro B provavelmente devem ser evitadas. Muitas corretoras operam um modelo híbrido, e não há nada inerentemente ruim em tal modelo. Mas muitos comerciantes se sentem desconfortáveis e preferem negociar apenas com corretoras que passam todas as negociações para fornecedores de liquidez, o que explica o crescimento recente do número de corretoras STP / ECN.
3 pensamentos sobre & ldquo; O que é um livro A e livro B em Forex? & rdquo;
O que é sobre o comércio social? Está em A-book ou B-book?
Se um serviço de comércio social é A-book ou B-book depende do serviço. Por exemplo, serviços como MyDigiTrade e ZuluTrade permitem aos usuários escolher entre uma variedade de corretoras diferentes. Alguns destes são corretores de livros A e alguns destes são B-bookers, permitindo-lhe uma escolha. Outros, como o eToro, operam um livro B, mas também ocupam posições de hedge no mercado externo. Então, isso realmente depende do serviço de comércio social e da corretora que você usa em conjunto com esse serviço.
Aqui está um PDF descritivo, explicando todas as questões relacionadas relativas a um Modelo de Negócio de Negociação Forex e Operações,
O que é o livro A Book e B que os corretores forex usam?
O comércio de Forex é diferente de investir em ações ou futuros, porque um corretor pode optar por negociar contra seus clientes. Este sistema é usado por "Dealing Desk & quot; Os corretores de Market Maker são conhecidos como "reserva B" e "quitação".
& quot; No Dealing Desk & quot; Os corretores ECN / STP enviam todos os negócios de seus clientes para o mercado real ou para os provedores de liquidez. Eles, portanto, usam a "reserva A" & quot; sistema.
No entanto, muitos corretores forex usam um modelo híbrido que usa um livro B para clientes que perdem dinheiro e um livro A para os clientes rentáveis.
No contrato de futuros regulamentado e nos mercados de ações, todas as transações são enviadas para uma troca que enfrenta pedidos de compradores e vendedores classificando-os de acordo com o preço e horário de chegada.
The A Book - usado pelos corretores forex ECN / STP.
Os corretores ECN / STP usam um A Book, são intermediários que enviam ordens de negociação de seus clientes diretamente para provedores de liquidez ou facilidades de negociação multilaterais (MTF). Esses corretores forex ganham dinheiro aumentando o spread ou cobrando comissões pelo volume de pedidos. Portanto, não há conflitos de interesse, esses corretores ganham a mesma quantia de dinheiro com comerciantes vencedores e perdedores.
Este tipo de corretor forex está se tornando cada vez mais popular porque os comerciantes de forex são tranquilizados pela ausência desse conflito de interesse, bem como o fato de que esses corretores têm um incentivo para ter comerciantes rentáveis, uma vez que irão aumentar seus volumes de negociação e, portanto, lucros.
O livro B - usado pelos corretores do Market Maker.
Os corretores de Forex que usam um Livro B mantêm as ordens de seus clientes internamente. Eles levam o outro lado dos negócios de seus clientes, o que significa que os lucros dos corretores são muitas vezes iguais às perdas de seus clientes. As corretoras são capazes de gerenciar os riscos associados à realização de um livro B usando determinadas estratégias de gerenciamento de risco: hedge interno através da correspondência de ordens opostas submetidas por outros clientes, variações de spread, etc. À medida que a maioria dos comerciantes de varejo perde dinheiro, O uso de um livro B é muito lucrativo para os corretores.
É óbvio que esse modelo gera conflitos de interesse entre corretores e seus clientes. Os comerciantes lucrativos podem fazer com que esses corretores percam dinheiro. Os comerciantes muitas vezes estão preocupados em estar sujeito às táticas fracas de alguns corretores que procuram sempre ser lucrativos. É por isso que os corretores de mercado estrangeiros de mercado maiores usam um modelo híbrido que envolve colocar negócios em um livro A ou em um livro B com base nos perfis dos comerciantes.
O modelo híbrido.
A popularidade do modelo híbrido é compreensível, pois permite que os corretores forex aumentem sua lucratividade e sua credibilidade. Também permite que os corretores ganhem dinheiro com os comerciantes lucrativos, enviando suas ordens de negociação para os provedores de liquidez.
Para identificar com eficiência os comerciantes lucrativos, bem como os não rentáveis, os corretores forex possuem software que analisa as ordens dos clientes. Eles podem filtrar os comerciantes de acordo com o tamanho do depósito (a porcentagem de comerciantes vencedores aumenta significativamente para os depósitos acima de US $ 10.000), a alavancagem utilizada, o risco de cada troca, o uso ou a não utilização de paradas de proteção, etc.
O modelo híbrido não é necessariamente uma coisa ruim para os comerciantes porque os lucros obtidos com os comerciantes que são colocados no B Book permitem que os corretores híbridos ofereçam a todos os seus clientes spreads muito competitivos, sejam lucrativos ou não. A principal desvantagem deste sistema é que, se um corretor híbrido não gerenciar o risco do livro B, ele pode perder dinheiro e, portanto, pôr em perigo a empresa.
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